Capital-investissement et capital-risque

Comment ça marche ?

Bien entendu, la plupart des entreprises ne sont pas cotées en bourse et ne sont pas cotées en bourse. La majorité des entreprises sont privées et appartiennent à un nombre limité de personnes ou d'institutions. Le terme capital-investissement fait référence aux investissements dans de telles entreprises privées. Le capital-risque est essentiellement une sous-catégorie du capital-investissement et concerne les investissements dans de jeunes entreprises non encore établies (start-up). Les investissements privés ne sont généralement accessibles qu'aux investisseurs professionnels et institutionnels, soit directement, soit par l'intermédiaire de fonds d'investissement spéciaux. Néanmoins, certaines sociétés cotées en bourse ont pour modèle économique la poursuite d'investissements dans des sociétés privées. En achetant les actions de ces sociétés, les investisseurs peuvent obtenir une exposition indirecte à cette classe d'actifs.

Comment gagnent-ils de l'argent ?

Fondamentalement, les investissements en capital-investissement et en capital-risque ne sont pas différents des investissements en actions publiques. Cela signifie que l'investisseur acquiert la propriété (fractionnée) d'une société et, en retour, a le droit de voter sur les décisions liées à l'entreprise, y compris la distribution des bénéfices sous forme de dividendes. La différence la plus importante est que les entreprises privées ne sont pas négociées par le biais d'une bourse. Cela implique qu'il n'y a pas de valorisation quotidienne de l'entreprise et que les investisseurs ne peuvent pas simplement acheter et vendre leurs actions. Ils doivent plutôt trouver un acheteur ou un vendeur consentant, ce qui peut prendre du temps. Les investisseurs en capital-investissement et en capital-risque ont également tendance à acquérir des participations plus importantes dans les entreprises cibles, ce qui leur permet d'exercer une influence beaucoup plus importante sur sa gestion (par exemple, en siégeant au conseil d'administration). Les investisseurs professionnels en capital-investissement et en capital-risque essaient généralement d'améliorer la performance de leurs investissements en apportant leur propre savoir-faire.

Pour les petits investisseurs, les fonds d'investissement qui mettent leur argent en commun et l'investissent pour leur compte constituent le choix le plus courant. Contrairement aux fonds qui investissent dans des actions ou des obligations publiques, ces fonds ont une durée de vie fixe et sont fermés pendant toute la durée. Cela signifie que l'investisseur engage du capital pour une période prédéfinie et ne peut pas y accéder entre-temps.

Quel est le risque de cette classe d'actifs ?

Les investissements en capital-investissement et en capital-risque ont tendance à être plus risqués que les investissements dans des actions publiques, mais ils ont toujours généré des rendements plus élevés. Cela s'explique par plusieurs raisons. Tout d'abord, le fait que l'actif ne puisse pas être acheté et vendu rapidement signifie que les investisseurs courent le risque de ne pas pouvoir accéder à leur argent quand ils en ont besoin (illiquidité). En outre, les investisseurs professionnels en capital-investissement ont tendance à se concentrer sur les entreprises qui rencontrent des difficultés d'une manière ou d'une autre et qui présentent le potentiel d'amélioration le plus significatif. Il est également courant de s'endetter (effet de levier) pour financer des acquisitions d'entreprises privées. Cette dette agit comme un levier pour le rendement des capitaux propres (ROI) de l'investisseur. Si l'entreprise cible affiche de bons résultats, l'investisseur peut verser un dividende important sur une base relativement faible de son capital. Toutefois, si l'entreprise cible affiche de mauvais résultats et ne verse que peu ou pas de dividendes, l'investisseur doit effectuer des paiements d'intérêts et de capital fixes au prêteur.

Les investissements en capital-risque sont intrinsèquement risqués car les entreprises cibles (start-up) sont jeunes, petites et souvent encore déficitaires. Cela signifie qu'il y a une forte probabilité que l'entreprise finisse par échouer, par exemple parce que l'opportunité commerciale détectée n'existe tout simplement pas, en raison d'une concurrence intense et inattendue, ou parce que la direction et l'équipe opérationnelle ne parviennent pas à exécuter leurs plans. On estime qu'environ 30 à 40 % des start-up américaines finissent par perdre tout leur argent, tandis que 95 % ne parviennent pas à obtenir les rendements promis. Cependant, les bénéfices générés par le petit nombre de start-up prospères sont souvent énormes (pensez à des entreprises comme Facebook ou Google). C'est pourquoi la diversification est essentielle. Les investisseurs professionnels en capital-risque investissent généralement dans des dizaines ou des centaines de start-up et les aident activement à développer leurs activités. Cela leur permet de compenser et de surcompenser les pertes liées à de nombreux investissements ratés par les énormes gains réalisés grâce à quelques investissements réussis.‍

Pourquoi est-ce important pour mon portefeuille ?

Les investissements en capital-investissement et en capital-risque peuvent aider votre portefeuille à obtenir des rendements à long terme plus élevés. Il est généralement admis que l'illiquidité des investissements privés entraîne une prime de rendement. Cela signifie que ces actifs ne peuvent pas être achetés et vendus aussi facilement et rapidement que les investissements cotés, ils sont moins chers par rapport aux bénéfices et aux dividendes qu'ils génèrent. Au fil du temps, cela se traduit par des rendements plus élevés.

Le capital-investissement et le capital-risque sont donc particulièrement intéressants pour les investisseurs orientés sur le long terme qui n'hésitent pas à engager une partie de leur capital sur une plus longue période. Certains investisseurs institutionnels, tels que la Fondation Yale, sont devenus très prospères et célèbres en s'appuyant largement sur des actifs illiquides.

Comment abordez-vous l'investissement privé ?

Chez Amadeus Capital, nous investissons dans le capital-investissement et le capital-risque depuis des décennies. Cela inclut les investissements directs provenant de notre réseau ainsi que les investissements indirects via des fonds et des sociétés de capital-investissement cotées en bourse. Lorsque nous découvrons une opportunité d'investissement direct prometteuse, nous l'évaluons généralement avec soin et élaborons un modèle financier complet pour valoriser l'entreprise. En fonction de l'adéquation de l'opportunité d'investissement, nous proposons ensuite aux clients professionnels intéressés la possibilité de nous rejoindre. Nous investissons généralement aux côtés de nos clients afin de garantir un alignement parfait des intérêts et nous ne proposons pas d'investissements que nous ne souhaiterions pas réaliser nous-mêmes.

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