Private Equity und Risikokapital

Wie funktioniert es?

Natürlich sind die meisten Unternehmen nicht an einer Börse notiert und Teil der Börse. Die meisten Unternehmen sind privat und gehören einer begrenzten Anzahl von Personen oder Institutionen. Der Begriff Private Equity bezieht sich auf Investitionen in solche privaten Unternehmen. Risikokapital ist im Wesentlichen eine Unterkategorie von Private Equity und bezieht sich auf Investitionen in junge, noch nicht etablierte Unternehmen (Start-ups). Private Investitionen stehen in der Regel nur professionellen und institutionellen Anlegern entweder direkt oder über spezielle Investmentfonds zur Verfügung. Dennoch gibt es einige börsennotierte Unternehmen, deren Geschäftsmodell darin besteht, Investitionen in private Unternehmen anzustreben. Durch den Kauf der Aktien dieser Unternehmen können Anleger ein indirektes Engagement in dieser Anlageklasse eingehen.

Wie verdienen sie Geld?

Grundsätzlich unterscheiden sich Private Equity- und Risikokapitalinvestitionen nicht von Investitionen in öffentliches Eigenkapital. Das bedeutet, dass der Investor eine (Teil-) Beteiligung an einem Unternehmen erwirbt und im Gegenzug das Recht hat, über geschäftsbezogene Entscheidungen, einschließlich der Gewinnausschüttung in Form von Dividenden, abzustimmen. Der wichtigste Unterschied besteht darin, dass private Unternehmen nicht über eine Börse gehandelt werden. Dies bedeutet, dass das Unternehmen nicht täglich bewertet wird und Anleger ihre Aktien nicht einfach kaufen und verkaufen können. Stattdessen müssen sie einen willigen Käufer oder Verkäufer finden, was einige Zeit in Anspruch nehmen kann. Private Equity- und Risikokapitalinvestoren neigen auch dazu, größere Anteile an den Zielunternehmen zu erwerben, wodurch sie viel mehr Einfluss auf das Management ausüben können (z. B. indem sie Aufsichtsratsmandate übernehmen). Professionelle Private Equity- und Risikokapitalinvestoren versuchen in der Regel, die Performance ihrer Investitionen zu verbessern, indem sie ihr eigenes Know-how einbringen.

Für kleinere Anleger sind Investmentfonds, die Geld bündeln und es in ihrem Namen investieren, die häufigste Wahl. Im Gegensatz zu Fonds, die in öffentliche Aktien oder Anleihen investieren, haben diese Fonds eine feste Laufzeit und sind durchgehend geschlossen. Dies bedeutet, dass der Anleger für einen vordefinierten Zeitraum Kapital bereitstellt und in der Zwischenzeit nicht darauf zugreifen kann.

Wie riskant ist diese Anlageklasse?

Private Equity- und Risikokapitalinvestitionen sind in der Regel riskanter als Anlagen in öffentliche Aktien, haben aber in der Vergangenheit auch höhere Renditen erzielt. Das hat mehrere Gründe. Erstens bedeutet die Tatsache, dass der Vermögenswert nicht schnell gekauft und verkauft werden kann, dass Anleger dem Risiko ausgesetzt sind, nicht auf ihr Geld zugreifen zu können, wenn sie es benötigen (Illiquidität). Darüber hinaus konzentrieren sich professionelle Private-Equity-Investoren in der Regel auf Unternehmen, die irgendwie Probleme haben und das größte Verbesserungspotenzial haben. Es ist auch üblich, Schulden (Leverage) aufzunehmen, um Akquisitionen privater Unternehmen zu finanzieren. Diese Schulden wirken als Hebel für die Eigenkapitalrendite (ROI) des Anlegers. Wenn das Zielgeschäft gut abschneidet, kann der Investor auf einer relativ geringen Kapitalbasis eine hohe Dividende zahlen. Wenn das Zielgeschäft jedoch schlecht abschneidet und nur geringe oder keine Dividenden zahlt, muss der Anleger feste Zins- und Tilgungszahlungen an den Kreditgeber leisten.

Risikokapitalinvestitionen sind von Natur aus riskant, da die Zielunternehmen (Start-ups) jung, klein und oft immer noch defizitär sind. Das bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass das Unternehmen letztendlich scheitert, beispielsweise weil die erkannte Geschäftschance einfach nicht da ist oder weil ein unerwartet intensiver Wettbewerb herrscht oder weil das Management und das Betriebsteam ihre Pläne nicht umsetzen. Schätzungen zufolge verlieren rund 30-40% der US-Start-ups irgendwann ihr gesamtes Geld, während 95% es nicht schaffen, die versprochenen Renditen zu erzielen. Die Renditen, die mit der geringen Anzahl erfolgreicher Start-ups erzielt werden, sind jedoch oft enorm (denken Sie an Unternehmen wie Facebook oder Google). Aus diesem Grund ist Diversifikation unerlässlich. Professionelle Risikokapitalinvestoren investieren in der Regel in Dutzende oder Hunderte von Start-ups und helfen ihnen aktiv bei der Entwicklung ihres Unternehmens. Auf diese Weise können sie die Verluste vieler gescheiterter Investitionen durch die enormen Gewinne einiger erfolgreicher Investitionen ausgleichen und überkompensieren.‍

Warum ist es wichtig für mein Portfolio?

Private Equity- und Risikokapitalinvestitionen können Ihrem Portfolio helfen, höhere langfristige Renditen zu erzielen. Es wird allgemein davon ausgegangen, dass die Illiquidität privater Investitionen zu einer Renditeprämie führt. Das heißt, da diese Vermögenswerte nicht so einfach und schnell gekauft und verkauft werden können wie börsennotierte Anlagen, sind sie im Verhältnis zu den Gewinnen und Dividenden, die sie erwirtschaften, günstiger. Im Laufe der Zeit führt dies zu höheren Renditen.

Private Equity und Venture Capital sind daher besonders für langfristig orientierte Anleger interessant, denen es nichts ausmacht, einen Teil ihres Kapitals über einen längeren Zeitraum zu binden. Einige institutionelle Anleger, wie die Yale Foundation, sind sehr erfolgreich und berühmt geworden, weil sie sich stark auf illiquide Vermögenswerte verlassen haben.

Wie gehen Sie mit privaten Investitionen um?

Bei Amadeus Capital investieren wir seit Jahrzehnten in Private Equity und Venture Capital. Dazu gehören Direktinvestitionen, die über unser Netzwerk getätigt werden, sowie indirekte Investitionen über Fonds und börsennotierte Private-Equity-Unternehmen. Wenn wir eine vielversprechende Direktinvestitionsmöglichkeit entdecken, prüfen wir sie in der Regel sorgfältig und erstellen ein vollständiges Finanzmodell, um das Unternehmen zu bewerten. Je nach Eignung der Anlagemöglichkeit bieten wir interessierten professionellen Kunden dann die Möglichkeit, sich uns anzuschließen. Wir investieren in der Regel zusammen mit unseren Kunden, um eine perfekte Interessenausrichtung zu gewährleisten, und schlagen keine Investitionen vor, die wir nicht selbst verfolgen würden.

Für Fragen, Kommentare oder weitere Informationen wenden Sie sich bitte an digital@amadeus.ch.