Derivate

Wie funktioniert es?

Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert vom Wert eines Vermögenswerts (des Basiswerts) abhängt. Wie der Name schon sagt, wird der Wert des Derivats vom Wert des Basiswerts abgeleitet. Sie entstehen durch Verträge zwischen Anlegern, in denen bestimmte Rechte und Pflichten festgelegt sind. Die gängigsten Derivate sind Termingeschäfte und Optionen. Ein Terminkontrakt ist beispielsweise ein Kontrakt, der eine Partei verpflichtet, einen bestimmten Vermögenswert zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem vordefinierten Preis zu kaufen. Gleichzeitig verpflichtet es die Gegenpartei, den Vermögenswert zu den gleichen Bedingungen zu verkaufen.

In der Welt der Optionen hat der Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine vereinbarte Menge des Basiswerts vom Verkäufer der Option zu einem bestimmten Zeitpunkt (dem Verfallsdatum) zu einem bestimmten Preis (dem Ausübungspreis) zu kaufen. Der Verkäufer (oder „Autor“) ist verpflichtet, die Ware oder das Finanzinstrument an den Käufer zu verkaufen, wenn der Käufer dies wünscht. Der Käufer zahlt für dieses Recht eine Gebühr (eine sogenannte Prämie). Die gängigsten Optionen sind Puts und Calls. Der Begriff „Call“ kommt daher, dass der Eigentümer das Recht hat, die Aktie vom Verkäufer „abzuholen“. Das Wort, ausgedrückt, bezieht sich auf das Recht, den Vermögenswert zu verschenken.

Der Gewinn oder Verlust, den jede Partei erleidet, hängt vom vereinbarten Preis und dem tatsächlichen Preis des Vermögenswerts bei Vertragsschluss ab. Eine spezielle Version eines Forwards ist der Future, ein standardisierter Termingeschäft, der an einer Börse gehandelt wird.

Wie verdienen Derivate Geld?

Derivate werden oft als Nullsummenspiel bezeichnet. Das bedeutet, dass, leicht vereinfacht, der Gewinn einer Partei dem Verlust der anderen Partei entspricht. Dies gilt jedoch nur im wirtschaftlichen Sinne und nach einer engen, rein finanziellen Definition von Gewinnen und Verlusten. In der Praxis kann es mehrere legitime Beweggründe für den Einsatz von Derivaten geben. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Long-Position in einem Termingeschäft eingeht (die Verpflichtung, den Vermögenswert zu kaufen), ist er gegenüber dem Basiswert einem ähnlichen Risiko ausgesetzt wie eine Position im Basiswert selbst. Wenn der Basiswert (z. B. ein Aktienkorb) an Wert gewinnt, verdienen die Anleger Geld. Warum sollte also jemand die gegenteilige Position einnehmen (Short-Position oder Verpflichtung, den Vermögenswert zu verkaufen)?

Ein Grund dafür ist, dass Ihre Gegenpartei der Ansicht ist, dass der Basiswert überteuert ist und kurzfristig an Wert verlieren wird. Die Short-Position kann auch Teil einer komplexeren Strategie sein. Darüber hinaus werden Derivatekontrakte häufig für das Risikomanagement verwendet. Ein Anleger, der einen riskanten Vermögenswert hält, aber das Risiko reduzieren möchte oder muss, kann den Vermögenswert verkaufen. Es kann jedoch günstiger und schneller sein, stattdessen eine Short-Position in einem Derivatkontrakt einzugehen. Rohstoffderivate sind für Betreiber in vielen Branchen unverzichtbar. Eine Fluggesellschaft kann sich beispielsweise vor einem plötzlichen Anstieg der Treibstoffpreise schützen, der ihre Finanzpläne gefährden könnte. Gleichzeitig kann ein Ölproduzent eine Versicherung gegen einen Rückgang der Treibstoffpreise abschließen. In diesem Fall profitieren beide Parteien von einer besseren Sichtbarkeit künftiger Einnahmen und Gewinne.

Wie riskant ist diese Anlageklasse?

Es hängt stark vom Derivat ab und davon, wie es verwendet wird. Das Risiko einer Long-Position in einem Terminkontrakt ist beispielsweise vergleichbar mit dem Risiko einer ähnlichen Position im Basiswert. Daher ist ein Termingeschäft auf einen Aktienkorb riskanter als ein Termingeschäft auf einen Korb von Staatsanleihen. Eine (nackte) Short-Position im gleichen Kontrakt ist viel riskanter, da der maximal mögliche Verlust theoretisch unbegrenzt ist. Wenn die Short-Position im Derivat jedoch mit einer Investition in den Basiswert kombiniert wird, ist das resultierende Portfolio risikofrei, da sich beide Positionen gegenseitig ausgleichen.

Ein weiteres kritisches Risiko bei Derivaten ist das Kontrahentenrisiko. Wie bereits erwähnt, handelt es sich bei Derivaten im Wesentlichen um Vereinbarungen zwischen zwei Parteien. Es ist daher von entscheidender Bedeutung, dass die Parteien in der Lage sind, ihren Verpflichtungen aus dieser Vereinbarung nachzukommen.
Angenommen, Sie haben eine Put-Option für eine Aktie gekauft, die unter dem Ausübungspreis gehandelt wird. Die Put-Option ist im Geld enthalten. Der Verkäufer der Option ist daher verpflichtet, die Aktie von Ihnen zu einem höheren Preis als dem Marktpreis zu kaufen. Diese Forderung wird jedoch wertlos, wenn der Verkäufer kein Geld hat, um Sie zu bezahlen (Zahlungsausfall).
Verschiedene Regeln wurden eingeführt, um dieses Ereignis relativ unwahrscheinlich zu machen. Dazu gehört auch die Verpflichtung, eine bestimmte Summe an Sicherheiten (Marge) zu hinterlegen.

Darüber hinaus gibt es im Allgemeinen zwei Arten von Derivaten. Die erste Kategorie wird direkt gehandelt, das sogenannte außerbörsliche (OTC), über ein Broker-Dealer-Netzwerk. Derivate, die bestimmte Anforderungen erfüllen, können oder müssen in einigen Fällen über eine Zentrale Clearingstelle für Gegenparteien (CCP). Die CCP ist eine Institution, die die Bedingungen der Vereinbarung auch dann garantiert, wenn eine Partei sie nicht einhält, und so das Gegenparteirisiko zwischen den beiden Parteien ausschließt.

Viele Anleger haben Angst vor Derivaten, weil sie einen schlechten Ruf haben und weil sie komplex erscheinen. Sie wurden häufig von Marktteilnehmern missbraucht, die über Bankgeschäfte spielen, oder von Anlegern, denen es an dem erforderlichen Know-how und Verständnis mangelte.

Warum ist es wichtig für mein Portfolio?

Der Derivatemarkt ist der größte der Welt. Dies liegt daran, dass der über Derivate gehandelte Wert viel höher ist als der Basiswert vieler Vermögenswerte. Dadurch ist es hochliquide, was bedeutet, dass Anleger Positionen in Derivaten viel schneller und günstiger eingehen und wieder verlassen können, als wenn sie den Basiswert selbst handeln würden. Auf diese Weise können Sie Risiken sehr präzise steuern und beispielsweise das Risiko eines Vermögenswerts schnell reduzieren.

Da Derivate im Prinzip leicht für alle Arten von Vermögenswerten geschaffen werden können, machen sie Vermögenswerte investierbar, mit denen sonst kaum gehandelt werden könnte (insbesondere Rohstoffe wie Öl, Vieh usw.). Derivate können es Ihnen daher ermöglichen, Positionen in solchen Vermögenswerten einzugehen.

Derivate wie Optionen können ebenfalls verwendet werden, um höhere Renditen zu erzielen oder das Risiko zu verringern. Sie können auch eine alternative Einnahmequelle sein. Ein Anleger, der beispielsweise Put-Optionen verkauft, fungiert als Versicherer und erhält im Gegenzug die Versicherungsprämie.

Wie gehen Sie mit Derivaten um?

In unseren Vermögensverwaltungslösungen verwenden wir Derivate wie Terminkontrakte, um das Risiko zu reduzieren. Investitionen in ausländische Vermögenswerte sind beispielsweise mit dem Risiko einer Abwertung der Fremdwährung verbunden. Mit Hilfe von Devisentermingeschäften können wir das Portfolio vor einem solchen Ereignis schützen. Wir können Forwards auch verwenden, um in Vermögenswerte zu investieren, z. B. um Staatsanleihen zu sparen, wo der Handel in Zukunft üblicher, einfacher und billiger ist.

Als Vermögensverwaltungs-Boutique mit langjähriger Erfahrung in alternativen Strategien entwickeln wir häufig einzigartige Strategien für unsere professionellen Anleger. Dazu gehören Handelsstrategien, die versuchen, von kurzfristigen Marktbewegungen zu profitieren, oder Strategien zur Renditesteigerung, die durch den Verkauf von Optionen zusätzliche Renditen erzielen.

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